Asset-Qualität, Größe und Diversifizierung werden den Erfolg der Schifffahrtsunternehmen in den nächsten 18 Monaten bestimmen, da höhere Kosten, strengere Umweltvorschriften und verschlechterte globale Handelsbeziehungen die lebhafte Nachfrage und Kapazitätsreduzierungen ausgleichen.
Nur Container-Reedereien mit den größten Flotten und den effizientesten Schiffen dürften in diesem Jahr Gewinne erzielen und längerfristige Herausforderungen meistern, so die Rating-Agentur Scope Ratings. Wenn die Reeder wenig Kontrolle über die Frachtraten haben und es schwierig ist, einen Frachtservice von einem anderen zu unterscheiden, hängt die Rentabilität der Industrie von der Optimierung der Assets ab – dafür zu sorgen, dass Schiffe stets auf See und voll beladen sind.
Ein Problem, mit dem Schiffseigner konfrontiert sind, ist der Ölpreis. Scope geht von einem Anstieg der Bunkerpreise in diesem Jahr um etwa 25% im Vergleich zu 2017 aus und drückte trotz einem robusten globalen Wirtschaftswachstum und eine regen Handel, insbesondere in Asien, auf schwache Gewinnmargen.
Überkapazität bleibt ein Problem – trotz Verbesserungen
»Die starke Nachfrage führt zu einem besser als erwarteten Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht, aber ein weiterer Gegenwind sind die Überkapazitäten der Branche, die die Frachtraten belasten«, sagt Denis Kuhn, Analyst bei Scope und Autor des Berichts. Shipping-Berater Drewry hatte kürzlich seine Container-Nachfrageprognose von 4,5% für 2018 um zwei Prozentpunkte auf 6,5% angehoben. Scope hatte im Januar 2018 einen positiven Nachfrageausblick in seinem Schifffahrtsausblick für 2018 prognostiziert.
Während diese Angebot-Nachfrage-Fundamentaldaten intakt bleiben, hat dies noch nicht zu sichtbar höheren Frachtraten geführt, da das Angebot auch etwas höher ist als erwartet; Dies ist laut Scope vor allem auf weniger Kapazitäten zurückzuführen, die durch Verschrottung aus der Industrie entfernt wurden.
»Die Verschrottung sollte sich im zweiten Halbhjahr und 2019 beschleunigen und die Kapazitätsschwemme verringern«, sagt Kuhn. Es gebe eine Reihe von Faktoren, die diese beschleunigte Abwrackprämie unterstützten, darunter neue Umweltvorschriften, die Begrenzung der Schwefelemissionen ab 2020 und verschärfte Anforderungen für die Behandlung von Ballastwasser. Dies sei ein starker Anreiz für Eigner, in neue Schiffe zu investieren und ältere Schiffe zu verschrotten, während gleichzeitig der Druck für eine weitere Konsolidierung des Sektors aufrechterhalten werde.
Ältere Schiff immer unwirtschaftlicher
Die gestiegenen Rohöl- und Bunkerpreise sowie die pauschalen Transportkosten werden die Wirtschaftlichkeit älterer, weniger leistungsfähiger Schiffe weiter stark belasten. Aus diesem Grund werden laut der Rating-Agentur Flotteneffizienz und -qualität in den nächsten Quartalen für Containerunternehmen noch wichtiger werden, um operative Gewinne erwirtschaften zu können und ihre Kreditrisikoprofile zu erhalten. Schrumpfende Betriebsergebnisse werden die Hebelwirkung erhöhen (in der Regel gemessen am Nettoverschuldung / EBITDA) und können zu erhöhten Kreditkosten für Reedereien führen.
Die Kreditspreads bei vielen Schiffspapieranleihen haben sich vor kurzem bei schwächer als erwarteten Frachtraten ausgeweitet, könnten aber wieder zunehmen, wenn Liner den Effekt höherer Bunkerkosten über Ratenerhöhungen sowie eine verbesserte Effizienz abschwächen könnten.
Optimistisch trotz Handelskrieg
Ein weiteres Thema, das die Schifffahrtsinvestoren in letzter Zeit beunruhigt, sind die wachsenden Handelsstreitigkeiten. Längerfristig könnte eine potenzielle Unterbrechung der weltweiten Nachfrage zwischen den wichtigsten Volkswirtschaften der Welt das globale Handelsvolumen beeinträchtigen. Aber Scope gibt sich optimistisch. »Der Nettoeffekt für die Reedereien von einer weiteren Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und ihren wichtigsten Handelspartnern – einschließlich China und der EU – könnte weniger dramatisch sein, als es zunächst aussieht«, sagt Kuhn.
Das Ladungsvolumen wird von der Verbrauchernachfrage und den Strategien der Lieferanten zur Erfüllung der Nachfrage bestimmt. Wenn die Verbraucher Importe aus Ländern mit erhöhten Zöllen durch billigere aus anderen Ländern ersetzen, könnten die Auswirkungen auf die Handelsvolumina insgesamt moderat sein. Betreiber großer, diversifizierter Flotten, die in der Lage sind, ihre Routen schnell an sich ändernde Handelsmuster anzupassen, sind im Vorteil. Wer Teil einer starken Allianz wie M2, THE ALLIANCE oder OCEAN ist, ist nach Meinung von Scope in der Lage, die sich ändernden Kundenanforderungen flexibel und zuverlässig zu erfüllen.
